海通证券：予统一企业中国“优尊龙d88官网首页于大市”评级 合理价值8-10港元

　　事件：2024年11月12日公司披露公告《未经审核财务资料》，其中2024年前三季度(截止2024年9月30日)公司实现未经审计税后利润16.36亿元。

　　参照公司2023年11月09日披露的《未经审核财务资料》尊龙d88官网首页，其中公司2023年前三季度实现未经审计税后利润14.67亿元，因此24年前三季度公司利润累计同比增长11.49%◆★◆■■★，且前三季度税后利润创历史同期新高。此外考虑到23年上半年其他经营净收益达到3■★◆■.71亿元(24年上半年仅仅约4271万元)，因此剔除此部分影响尊龙d88官网首页，对应前三季度税后利润同比增长超过45%■◆◆◆★。

　　风险提示：(1)市场需求下滑，(2)产品推广不及预期，(3)原材料价格波动，(4)食品安全问题◆★■。

　　单三季度来看，24Q3公司实现未经审计税后利润6.70亿元(YOY13.45%)，同时环比24Q2增长31.68%。DCE棕榈油指数24Q3均价同比23Q3均价上涨4.46%，因此单三季度在棕榈油价格明显上涨背景下，公司继续维持稳健利润增长■■■★■。

　　海通证券发布研究报告称◆★★◆★◆，予统一企业中国(00220)■★■■★“优于大市”评级，预计2024-2026年公司营业总收入分别为310.87/328.91/346.32亿元，主营业务收入分别为308.58/326.62/344.03亿元，归母净利润分别为19■◆◆★.25/21■◆◆■■◆.79/24★◆★.52亿元■■■，合理价值区间8-10港元■◆■★◆★。该行认为◆■◆★，随着即将进入春节消费旺季■■★，以及公司多元化渠道开拓持续新增贡献◆■■，看好公司四季度饮料业务继续保持较快成长■■■◆◆■。

　　前三季度税后利润水平创新高，单三季度棕榈油上涨背景下税后利润继续维持同比稳健成长。

　　2024年上半年公司精耕市场渠道，覆盖多重消费场景，除了传统的即饮场景，持续开拓如餐饮场景■■◆★◆★、家庭场景■★◆■、礼品场景★■、团购场景等;推动高绩效终端售点的拓展布局★◆■◆◆，持续加码冰冻化◆◆★★，赋能数字化◆★★◆★。此外公司布局低糖及无糖双产品线以顺应健康消费新趋势◆◆■◆◆◆，全新上市零售价4元无糖新品“春拂绿茶”。24H1公司饮料业务实现100.24亿元(YOY8.3%)。

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